广告服务QQ:468636834

股票配资平台门户网站股票配资平台

查看: 121|回复: 0

国际原油期货交易定价体系对于中国期货市场有何影响

[复制链接]

47

主题

47

帖子

167

积分

注册会员

Rank: 2

积分
167
发表于 2018-3-30 16:33:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
  现在,我国正在活跃准备原油期货交易的上市,推出原油期货是我国抢夺世界动力定价权的重要举措,具有战略意义。在进入世界商场前,我们有必要对当时世界商场的游戏规则有所了解,尤其要了解原油商场的结构和定价系统。
  当时世界石油商场选用的定价系统称为“商场相关定价系统”,起源于1986-1988年间,至今已存在超过了25年。“商场相关定价系统”最重要的特色是设定了所谓的“基准原油”,现在全球有三种基准原油价格:西德州中质原油(WTI)、布伦特现货价格(Dated Brent)、迪拜-阿曼原油(Dubai-Oman)。关于我国抢夺世界动力定价权的战略来说,发明自己的原油基准将是重要方针之一。
原油期货.jpg
  “商场相关定价系统”给原油定价的进程如下:
  榜首步,基准原油(WTI和布伦特)的期货商场设定了“价格水平”。期货商场是最揭露和透明的买卖场所,因而其价格是整个定价系统中最“客观”的。这儿的“客观”并非指期货价格必定精确反映了基本面,而是指期货价格是朴实的买卖成果,直接反映在买卖所的显示屏上,不存在任何人为的修改。
  第二步,以期货商场设定的“价格水平”为根底,纸货商场再买卖各种“价差”,这儿的价差主要是各种商场层次之间的价差。以布伦特原油为例,布伦特的现货价格(Dated Brent)和布伦特的远期价格(Brent Forward)之间,由一种叫CFDs的场外交换合约联络,CFDs实际上就买卖了两者之间的价差。而Brent Forward和布伦特期货之间经过“期转现”(EFPs)买卖联络,其报价同样是价差,把这两个价差和“价格水平”相加,就得到了现货价格。商场经过“套利机制”来确保价差的合理性。
  第三步,“价格陈述组织”评价现货价格。因为石油商场的现货买卖和纸货商场的场外衍生品买卖都是不透明的,因而需求“价格陈述组织”对买卖成果进行“评价”。最重要的两家评价组织是普氏(Platts)和阿格斯(Argus),它们依据自己的评价办法,经过观察达到的买卖,报出各种“价差”,再结合期货商场设定的“价格水平”,报出现货价格。价格陈述组织的权利甚大,其是否具有满足的“客观性”已引起各国政府广泛的重视。
  最终,长期合同选用“公式定价”,将其交货时的价格和基准原油的现货价格关联起来。至此,石油商场中的一切价格都被制定出来了。
  从这个定价系统中,我们能够得到以下两点启示。榜首,我国要发明自己的原油基准,有必要要有一个具备高度流动性的期货商场,来为我国消费的原油设定一个契合我国国情的价格水平。而高度的流动性需求石油企业、炼油企业、金融投机者等多元化的力气一起发明。第二,要真实把握定价权,不但要发明自己的“基准”,还要把握价格评价权。现在“普氏价格”在动力衍生品定价中的重要性堪比利率商场中的Libor(伦敦银行间同业拆借利率),打破欧美在价格评价权上的独占任重而道远。

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

快速回复 返回顶部 返回列表