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股市中的裸卖空与期货交易中的做空有何区别

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发表于 2018-3-30 16:22:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
  很多进行期货交易操作的股民,其实也在进行股票交易操作。但是不论是期货交易操作还是股票交易操作都需要小心谨慎,因为这两个投资市场的风险都是巨大的,不过其中的回报也是很多股民这么趋之若鹜的原因。在前期股市跌落的过程中,商场惊惧心情充满,有人指责期指“裸卖空”导致商场动摇加大,并有主张称“制止裸卖空”,从专业视点来讲,上述说法没有理论根据,因为期货商场的做空和裸卖空是两个不同的概念。
期货交易.jpg
  什么是裸卖空?什么景象下会发生裸卖空?首要“裸卖空”(Naked Short Selling)是针对股票商场的概念,是指投资者没有借入股票而直接在商场上卖出底子不存在的头寸,在股价跌落后再买回股票取得利润的投资。该种做法没有提早借券,而是卖出不存在的头寸,且有可能许多抛出,然后对股价造成剧烈冲击,相应添加跌落危险。
  而期货商场做空是与之彻底不同的概念。期货商场上做空基本出于三种投资意图:1.预计指数价格要走低,直接卖出期货合约;2.根据套期保值的避险需求在期货商场上抛出现货对冲危险;3.经过现货多头和期指空头的组合构建来寻觅期现套利机会。
  分别来看,单边投机者在参加期指卖空买卖时,是经过与多方树立对手方来实现建仓,不会单方面发明新合约;套期保值买卖者在抛出期货合约的一起,手中已有现货,投资意图为保值,不只不会加大商场危险,反而会推进期货的商场化程度;而期现套利买卖同样是在期货和现货商场一起操作,经过盯梢基差等的改变来寻觅无危险套利空间,投资意图为无危险收益率,不会造成商场剧烈动摇,反而会促进期货商场向现货商场回归。因而,无论是投机、套期保值仍是套利操作,期指做空卖出的是未来特定时间交割的合约,都和买方互为对手方,关于商场来讲全体中性。
  除了对商场影响中性之外,股指期货商场的存在以及买卖对现货商场有着非常重要的含义。首要股指期货商场供给了现货头寸避险的场所,投资者能够经过套期保值买卖躲避现货头寸的跌落危险;其次,股指期货买卖施行保证金买卖,只有交给满足的保证金,才能够开仓;一旦保证金不足,就必须足额追缴,保证了买卖过程中的平稳性。并且强制平仓和强制减仓的制度规则也避免了客户保证金不足之后出现的违约危险;第三,股指期货买卖的杠杆效应使得投资者能够使用更少的成正本到达躲避现货头寸危险的意图,然后添加了资金使用效率,进步商场活跃度,也为套利买卖和投机买卖者参加商场供给商场化的环境。
  因为裸卖空的买卖危险比较大,许多国家都制止裸卖空,我国A股商场尽管施行T+1交收,能够参加融券做空,但任何组织和个人都不答应卖出账户里未持有的股票,因而现货商场上不存在裸卖空。由此来看,“制止裸卖空”的言辞没有理论和现实根据。
  回忆2008年美国股市跌落过程中监管方针的改变,监管层也只是针对裸卖空做了规则,并未约束期货做空。一起,在危机最为严峻的时间,期货指数成交量和持仓量不降反增,给商场供给流动性,也释放了商场的跌落危险,避免了危机的进一步延伸。

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